风险提示：文中涉及的行业和个股观点仅供参考，不做任何买卖依据，仅做逻辑参考，请注意风险！日期：¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨核心观点行业逻辑：目前处于右侧状态，军品压价逻辑已经兑现，不会对市场预期形成影响，反而是明年1月份主机厂订单（通过合同负债反映）一机军工股业绩预告共振，会是相当好的布局时点。另外，军工很多企业都不能看PE估值，更关键的是看新型号放量和技术研发进度，因为很多军工企业处于成长初期，没有成熟，无法进行准确估值。产业链梳理：下游：主机厂在扩产，且明年政策不会大幅转向，市场风险偏好预计能维持。明年主机厂排产对股价反映先于年报反映，预计明年合同负债应该会强势增长。部分企业收入结构还不成熟，恰恰是企业增长最快速的时期。这类主机厂估值不是最重要的，其大额的研发费用会计入营业成本而非开支，导致利润在收入结构不稳定时是不好看的。刺激主机厂上涨主要还是在于一些关键节点，比如批产、挂飞等。中上游：军工电子：整个信息化装备占造价比重不断提升，跟汽车电子一样。主机排产增长会在24年之前就已确定，但电子设备会不断改型，价值量会持续提升，有最强贯穿的能力。集成电路：军用电子设备小型化，板卡高集成化是驱动力，估值方面要看未来5年业绩峰值，不能光看明年一年的业绩预测。新材料：新材料对应的是一个个型号，而非整个领域。最推荐航空发动机产业的领域，因为发动机增长可能会保持到十五五，前期很多依赖进口，有很大替代空间，预计发动机材料企业可能出现6-7年的扩张。信息化：分三类：一种是跟型号走的，比如科斯科技做陆军指控的，光看陆军型号。二是做基础设施的，像上海瀚讯，做军队基础网的。第三类的是场景信息化，提供的不是单一的装备，而是解决方案。这里最看好电子蓝军。标的推荐：洪都航空（）：教练机摇篮，新增导弹业务，随着强实战化军事训练强度增加，二者都存在高频需求。公司属于成长初期，增速和弹性极大。火炬电子（）：军用MLCC寡头，订单增速翻倍，另外还有高性能陶瓷材料支撑其24、25年增长。睿创微纳（）：新型IPGA国产化替代和技术迭代是大趋势，公司充分受益。公司同事还是非制冷红外川香MEMS传感器龙头。航天发展（）：整个蓝军演习的唯一的供应商，演习靶标物市占率国内最高。预期今年扣非80-%增长，复合5年30%增长的，预期企业估值会到40—45倍，它现在只有30倍PE，还有50%以上空间。纪要详情这次对降价的担心是最后一次，因为已经是第三次了，以后不会出现这样的担忧了。在降价的影响被修正后，板块进入上升期。整个板块会不断出于右侧阶段。几乎每隔一段时间都会有符合行业基本面的因素出来，不管是业绩、时间、资本运作。可以判断1月份军工依旧呈现出这样的状态。近期内蒙一机终于准备做股权激励了。今晚ST公司湘电也公布了定增国会，隐含了一个条件，就是会摘帽。后面可能会出现的是中航科工会注入直升机诸如，央企考核节点会在最后工作日进行完毕。一月份很快进入年报预告窗口期。军工元器件、新材料、信息化企业都会出现快报，触发归母利润50%以上增长的强制披露，以及新股强制披露，业绩非常好的企业会占3、40个。板块共振效果会出现。军工订单比较好，即便预期兑现了还是超预期。很多不确定性或疑虑都会得到修正。板块利好支撑的以外，最大的催化还是基本面业绩。应该配什么？这个是按照大领导全会上提出来的，然后知网上查论文就能看到上面这个框架。下游主要是整机、发动机、导弹。这三大领域都是新型装备，不管哪个型号放量，肯定会快速受益的是电子元器件、材料和信息化系统集成配套，是行业大赛道的逻辑。上游方面，主机在扩产，但零部件扩产要领先主机一年，供货领先于主机排产，因此可以最快享受到景气度。要提高下游企业