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策略会预告

晨会提要

可交换私募债跟踪：私募EB每周跟踪

衍生品策略周报：跨期价差策略持仓虽少但获利颇丰

转债市场周报：新券上市频走弱，背后原因几何

双轮驱动（增长+通胀）周盘点（12月2日至12月8日）：本周宏观扩散总指数继续回升，食品、非食品价格延续上涨

年策略报告：优质产能扩张持续提升险企价值

周报：AlphaZero大力出奇迹

周报：军民融合深度发展推进，朝鲜半岛冲突风险牵动市场情绪

周报：甘肃基建否极泰来已初现端倪

港股投资策略报告：慢牛徐行还是前扬后抑

公司快评：转让四创软件22%股权，聚焦核心优势业务板块

调研纪要：LED封装龙头优势加强，ledwance整合势头良好

行业与公司

保险行业年策略报告：优质产能扩张持续提升险企价值

景气周期源于优质产能的扩张。本轮寿险业的景气周期源于供给端优质产能的扩张。行业最大的变化莫过于“代理人-保障产品”模式的建立。代理人平均收入的提升是产能持续扩张的核心。价值创造能力显著提升。友邦保险良好的业务结构及背后的增长，更多的由中国市场驱动。上市险企1月份保费占比逐年抬升，但价值率显著低于全年。寿险股的价值来自两个方面：1）优质产能的持续扩张带来的高质量价值增长，预计该趋势仍将持续；2）平安、太保、新华A股对应年P/EV估值分别为1.36、1.12和1.07倍；H股分别为1.28、0.85和0.75倍，估值水平具备吸引力，我们持续看好基于行业保障逻辑下的投资机会。

证券分析师：王继林S3；

计算机行业周报：AlphaZero大力出奇迹

本周，Deepmind在Arxiv发布了论文，宣告了AlphaGoZero的下一代AlphaZero的降临：AlphaZero经过8小时学习，战胜了击败李世石的AlphaGoV18；经过4小时的训练，击败了年TCEC冠军、今年在51场比赛中保持不败战绩的国际象棋AI程序Stockfish；经过2小时的训练，击败了年CSA世界冠军、日本将棋AI程序Elmo。AlphaZero训练过程简单粗暴，AI恐成大公司游戏。因为成长性和业务壁垒，优质公司存在长期投资价值，从比较估值的角度看也存在机会。我们重点推荐千方科技、华宇软件、汉得信息、东方网力、美亚柏科。推荐