本期向大家推送分析式研究方面的经典论文Darrough（），主要讲述了会计信息在产品竞争市场中的作用，相关介绍如下：

DarroughMN.DisclosurePolicyandCompetition:Cournotvs.Bertrand.TheAccountingReview.,68(3):-.

导读：

披露政策与竞争：古诺VS伯特兰

前两期的文献导读“信息与理性预期模型——GrossmanStiglitz（）”和“私有信息与市场交易——Kyle（）”是两个经典的在资本市场交易中融入信息的模型，本期介绍的Darrough（）一文，则是关于信息披露与产品竞争市场的理论模型。

财务信息披露是资本市场有效发挥功能的关键要素，它是一系列决策、监督、业绩评价及契约签订的基础。但是，公司对外公开披露信息也可能会对其自身产生不利的影响，比如当公司对外披露其新产品的相关信息时，它的市场竞争者可能会战略利用其披露的信息创造一些优势。所以，由于“专有化成本（proprietarycost）”的存在，企业必须权衡公开信息披露的正面影响和负面影响。当然，在一些情况下，公司及其竞争者为了共同的利益，对外披露信息可能对彼此都是有好处的。

在寡头垄断市场环境下，一个公司信息披露的后果，取决于公司间竞争的类型以及公司所拥有私有信息的类型。一些公司可能通过隐藏信息行为获利，而另一些公司也可能通过分享信息行为获利。如果公司不自愿披露相关信息，强制性信息披露监管法规会促使公司披露他们本想隐藏的信息；但当公司自愿披露这些信息时，强制性信息披露就不会产生任何增量影响。为了使信息披露政策监管更有效率（社会福利最大化），有必要理解不存在强制性信息披露监管时公司的自愿性披露行为，本篇论文的研究目的即在此。

为此，本文构建了一个两阶段的非合作博弈“双头垄断（duopoly）”模型，以分析公司自愿披露私有信息的动机，包括公司关于遵循披露政策的事前动机，以及自愿披露行为的事后动机。即假定：垄断市场中有两家公司，处于古诺（Cournot）竞争或伯特兰（Bertrand）竞争，第一阶段进行披露决策，第二阶段进行定量或定价；公司在获取关于需求（demand）或关于成本（cost）的私有信息前可以承诺遵循一定的信息披露政策；公司也可以在收到相关私有信息后选择自己的信息披露战略，并在这个过程中考虑对其竞争者的影响。论文基本的逻辑推断是：公司信息披露动机取决于两个方面，一是公司间的竞争类型是古诺（Cournot）竞争还是伯特兰（Bertrand）竞争，二是公司的私有信息是关于需求（demand）还是关于成本（cost）的。具体结论如下：对于事前，公司在Cournot/demand和Bertrand/cost组合的情况下不会选择承诺信息披露，此时，如果监管机构（比如证券交易委员会SEC、财务会计准则委员会FASB）强制公司进行信息披露，两家公司及相关客户的处境都会更好；公司在Cournot/cost和Bertrand/demand组合的情况下则会选择共享信息。对于事后，公司披露的动机则有所不同，因为披露是否获利取决于“信号”的实现价值；当一个公司被怀疑存在私有信息但没有披露时，其他公司得到的信号是“不披露对那家公司是有利的”，所以，在均衡中，公司很难成功地隐藏信息；在Cournot/demand的情况下，几乎所有的私有信息都会被披露；相反，在Bertrand/cost的情况下，当产品是替代商品时披露很少被看到。同时，本文也给出了实施强制性信息披露监管最有效的环境，即（1）公司在事前有动机承诺不进行信息披露；（2）公司在没有事前承诺信息披露时，事后自愿性信息披露的可能性也很低。

主页君精力与能力有限，仅在此分享此文的一些相关信息，诸位读者若想进一步深入了解此经典论文，还请您下载原文细细品读（可点击底部“阅读原文”进行下载）。

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